编者按:为深入贯彻落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,扎实推进证券行业高质量发展,中证报价投教基地推出“防风险 促发展”专题,分享场外衍生品在强化证券行业风险防控能力,做好五篇大文章,为经济社会发展提供高质量服务方面的探索与实践成果。
作者:汤俊,申万宏源证券金融创新总部负责人,徐柔建、王冬、王芳菲,均供职于申万宏源证券金融创新总部
《决定》在统筹推进“五位一体”总体布局、协调推进“四个全面”战略布局框架下谋划进一步全面深化改革,是一场广泛而深刻的社会变革,是全面的系统的改革和改进,是各领域改革、改进的联动和集成。在各领域的改革举措落实过程中,衍生品市场功能具有广阔的发挥天地,通过找准相关着力点,服务和保障各个领域战略部署顺利落实,可以助力金融体制机制改革与相关领域的改革相互衔接,让中国式现代化蓝图变成现实:
在助力发展新质生产力体制机制方面,可以通过期货和衍生品市场对各类生产要素的交易定价,促进新质劳动资源的价格发现和优化配置,转移科学技术创新以及产业化生产过程中面临的原材料价格风险。交易商可以利用衍生品助力科创企业稳定经营,通过产品创设和交易对冲提升科技主题证券的活跃度和吸引力,引导和帮助更多长期资金布局新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业,引入源头活水保障新质生产力相关项目,让企业通过资本市场顺利融资。
在完善高水平对外开放体制机制方面,跨境衍生品业务的开展可以丰富境内企业的投资及风险管理工具,进一步提升跨境贸易投资水平,在全球产业链供应链搭建过程中,能够利用境内和境外大宗商品市场等实现风险对冲。同时,也能有效连接境内外资本市场,便捷高效引入境外长期资金,提升境内商品交易所在全球的定价能力,也能让境内投资者实现对全球资产配置。交易商也能在跨境衍生品交易中与国际一流机构接轨,通过加强自身合规风控建设,提升自身国际化水平,助力“培育一流投资银行”。
在助力全面创新体制的构建方面,衍生品市场可以通过谱写科创金融大文章,助力发展新质生产力,满足科创类企业、“卡脖子”领域产业融资和风险防范需求,助力实现高水平科技自立自强。此外,也可以通过推动衍生品行业自身的创新发展,助力创新体制的构建:通过加强金融科技的创新运用,谱写衍生品行业数字金融大文章;通过加强模型、策略、风控等衍生品专业领域的人才培养,加强产学研深度融合,为衍生品市场守正创新发展提供科技和人才保障等。
在助力完善中国特色社会主义法治体系方面,衍生品市场近年来持续探索和总结经验,为期货和衍生品市场的法制建设奠定了必要基础。回顾我国《期货和衍生品法》的出台,将实践中运行良好、成熟可行的制度,如单一协议、净额结算等机制进行了明确,构建了与国际市场接轨的制度规则,填补了资本市场法治建设的空白。随着衍生品市场业务、监管实践的不断丰富,规章和自律规则也将持续出台,将有效助力中国特色社会主义法治体系的完善。
党的二十届三中全会对深化金融体制改革指明了正确道路和方向,就是坚定不移走中国特色金融发展之路,衍生品市场的发展也需要交易商提高政治站位,发展具有中国特色的衍生品市场。交易商作为衍生品市场的组织者和重要的参与者、建设者,在推进建设中国特色衍生品市场过程中,要坚持党中央对金融工作的集中统一领导,坚定拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”,清晰认识和结合我国国情现状,“稳慎有序”推进衍生品市场建设。
在融资端,交易商可以利用衍生品工具可以提升企业经营稳定性、降低企业融资成本、平滑市场波动、提升市场流动性等,激发实体经济的活力潜力,让注册制进一步走深走实。在投资端,交易商可以通过健全产品体系,满足居民资产配置、财富管理和养老投资等需求;提供丰富的风险管理和资产配置工具,吸引增量资金平衡多空力量,提升市场稳定性;加强投资者保护和教育,引导投资者树立长期投资理念,理性看待证券市场周期性波动;为耐心资本创设契合其配置需求的长期限、低波动类产品,助力资本市场投资者结构的改善;积极探索与保险基金、公募基金、社保资金等长期资金的合作模式,提升长期资金服务水平等等。聚焦交易商自身,需要加强党建引领,积极践行和培育中国特色金融文化,强化底线思维、筑牢合规防线,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。在业务开展过程中贯彻“以人民为中心”的价值理念,积极谱写金融五篇大文章,助力提升资本市场内在稳定性。